Brighttview Al trimestre finalizado el 31 de marzo de 2025, recientemente se recibió una llamada con analistas de inversiones. La atención se centra en la idea de los puestos de acciones, la retención de clientes y los salarios de los empleados y la retención de la empresa.
BrightView cree que sus acciones comunes han sido subvaluadas y autorizadas $ 100 millones en recompras de acciones. Desde una perspectiva, este número representa aproximadamente la cantidad de efectivo generado por una empresa después de los 12 meses de gasto de capital e intereses que finalizan el 31 de marzo de 2025.
«Sabemos que las acciones valen muy por encima de $ 20», dijo el CEO Dale Asplund.
El precio de las acciones de $ 20 por acción evaluará BrightView como aproximadamente 10.8 veces las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA). BrightView, con su reciente precio de acciones de $ 15.60, vale 8.8 veces, que es mucho más bajo que lo que hemos visto en las ventas de grandes empresas de paisajes privados.
Por lo general, las empresas que cotizan en bolsa valen más que las empresas privadas porque las empresas que cotizan los accionistas pueden vender sus acciones en cualquier momento. Por ejemplo, si una empresa privada vende a un precio de 10 veces, una empresa pública en la misma industria puede vender de 12.5 a 14.0 veces. En la industria del paisaje, esta especificación no es el caso. Las empresas privadas se han vendido durante varios años en un múltiplo que es mayor que la valoración de BrightView. Esta situación significa que los inversores creen que el crecimiento del flujo de efectivo futuro de las empresas de paisajes privados es más grande y más seguro que BrightView.
Esta situación hace que la estrategia de adquisición de BrightView sea aún más difícil. BrightView dijo que reanudará las adquisiciones cuando sea el momento adecuado.
La tasa de retención de clientes interanual de BrightView aumentó en 1.7 puntos a aproximadamente el 82%. Incluso después de ajustar las ventas de césped de EE. UU. Y la terminación de BrightView Enterprise Solutions (BES), el negocio de mantenimiento del paisaje de BrightView no ha crecido; El crecimiento de su negocio en empresas con una tasa de retención del 82% es muy difícil. El negocio de construcción de BrightView continúa creciendo a una tasa moderada (4.6%).
Por el lado del empleado, el salario anual de BrightView aumentó en un 2% a 3%. Además del aumento de los salarios, la tripulación ahora tiene el beneficio de la licencia pagada.
Curiosamente, la tasa de retención de empleados de BrightView ha mejorado tanto que la demanda de trabajadores de visa H-2B en 2024 es la mitad de la demanda en 2024 (alrededor de 2,000 trabajadores de visas de H-2B).
Declaración de resumen de ganancias y pérdidas
BrightView «ajusta» su ingreso neto para EBITDA y ciertos gastos en sus informes públicos. He usado algunos de estos ajustes Ingresos operativos en la tabla a continuación. La idea es que estas tarifas no formen parte de las operaciones ordinarias.
Históricamente, los ajustes incluyeron tarifas relacionadas con la transformación e integración del negocio, convertirse en una empresa pública, defender el litigio de los accionistas y pagar a algunos de ciertos empleados a través de una compensación basada en acciones y algunos otros gastos inusuales. La compañía también ajustó sus tarifas relacionadas con Covid-19. En la tabla a continuación, no ajusté los resultados de los gastos de Covid-19, ya que son un componente normal de las operaciones de la compañía de paisajes.
Para el experto en contabilidad: tenga en cuenta que he excluido los gastos relacionados con la amortización de los activos intangibles de los ingresos operativos, que se han registrado como la adquisición de otros negocios y desinversiones por BrightView. Dado que la mayoría de las compañías de paisajes no tienen estos proyectos, los descarté para que el equipo de gestión pueda comparar sus números con los de BrightView.
A partir del trimestre finalizado el 31 de marzo de 2024, la venta de céspedes de EE. UU. Y la terminación de BES han hecho aún más difícil cambiar los resultados financieros actuales de Brightview con sus resultados financieros históricos. Por ejemplo, las pérdidas trimestrales terminaron el 31 de marzo de 2025 ingreso Estas entidades han reducido su mantenimiento del paisaje y $ 23 millones en ingresos por nevadas del trimestre que finalizó el 31 de marzo de 2024.
Para ver las tendencias a corto plazo, la siguiente tabla muestra los resultados operativos para cada uno de los últimos cinco trimestres:
| QTR termina el 24 de marzo | QTR termina el 24 de junio | QTR termina el 24 de septiembre | QTR termina el 24 de diciembre | QTR termina el 25 de marzo | |
| Servicio de nevadas | 173.1 | 8.5 | (0.5) | 32.4 | 172.5 |
| Mantenimiento del paisaje | 337.4 | 516.2 | 487.0 | 376.9 | 320.3 |
| Desarrollo del paisaje | 164.4 | 215.0 | 244.0 | 191.8 | 171.9 |
| eliminar | (2.0) | (0.9) | (1.8) | (1.9) | (2.1) |
| Ingresos del servicio neto | 672.9 | 738.8 | 728.7 | 599.2 | 662.6 |
| Tasa de crecimiento interanual | -1.5% | ||||
| Costo de servicio | 520.9 | 561.2 | 546.5 | 472.4 | 515.1 |
| beneficio bruto | 152.0 | 177.6 | 182.2 | 126.8 | 147.5 |
| Margen de beneficio bruto | 22.6% | 24.0% | 25.0% | 21.2% | 22.3% |
| Tarifas de ventas, general y administrador (SG&A) | 125.0 | 120.1 | 121.5 | 119.3 | 118.1 |
| Ajuste | (10.9) | (22.2) | (15.5) | (14.0) | (13.1) |
| SGA continuo y un gasto | 114.1 | 97.9 | 106.0 | 105.3 | 105.0 |
| Porcentaje de ingresos de SG & A | 17.0% | 13.3% | 14.5% | 17.6% | 15.8% |
| Ingresos operativos ajustados | $ 37.9 | $ 79.7 | $ 76.2 | $ 21.5 | $ 42.5 |
| Margen de beneficio operativo | 5.6% | 10.8% | 10.5% | 3.6% | 6.4% |
Para ver las tendencias a largo plazo, la siguiente tabla muestra los resultados de las operaciones para cada uno de los últimos cuatro años:
| El fin de año 22 de marzo |
El fin de año 23 de marzo |
El fin de año 24 de marzo |
El fin de año 25 de marzo |
|
| Servicio de nevadas | 247.3 | 212.7 | 221.7 | 212.9 |
| Mantenimiento del paisaje | 1.773.5 | 1.858.7 | 1.817.1 | 1.700.4 |
| Desarrollo del paisaje | 634.8 | 714.4 | 777.8 | 822.7 |
| eliminar | (4.6) | (8.6) | (6.8) | (6.7) |
| Ingresos del servicio neto | 2,651.0 | 2,104.7 | 2,139.3 | 2,095.2 |
| Tasa de crecimiento interanual | 4.8% | 1.2% | -2.8% | |
| Costo de servicio | 1.994.9 | 2,104.7 | 2,139.3 | 2,095.2 |
| beneficio bruto | 656.1 | 672.5 | 670.0 | 634.1 |
| Margen de beneficio bruto | 24.7% | 24.2% | 23.8% | 23.2% |
| Tarifas de ventas, general y administrador (SG&A) | 525.1 | 542.9 | 512.0 | 479.0 |
| Ajuste | (43.7) | (43.7) | (52.1) | (64.8) |
| Tarifas de SG y A en curso | 481.4 | 499.2 | 459.9 | 414.2 |
| Porcentaje de ingresos de SG & A | 18.2% | 18.0% | 16.4% | 15.2% |
| Ingresos operativos ajustados | $ 174.7 | $ 173.3 | $ 210.1 | $ 219.9 |
| Margen de beneficio operativo | 6.6% | 6.2% | 7.5% | 8.1% |
Greg Herring se desempeñó como director financiero de empresas públicas y privadas. Herring es el fundador y CEO de Herring Group y un líder financiero en la industria del paisaje, con el objetivo de aumentar los márgenes de ganancias de una empresa, la vida útil de los propietarios y la autonomía de los empleados, y utilizar su proceso patentado para alcanzar el 12% de la carretera. Lea su blog Herring Group.com O con greg.herring@herring-group.com.
